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[各类信息分析综合] 利率会影响股市么?

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发表于 2018-2-20 01:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

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两个星期的股市大调整让很多原本乐观的投资者冷静了下来,一时间市场上各种分析纷至沓来,政治的、经济的、周期的、迷信的,有些人甚至号称堪比1929年经济危机的灾难即将到来。# ?$ Q  `% e9 B, A, J

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危机是不是真的要来了?
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什么危机?经济危机?有危机的条件么?9 v9 U0 {0 a: z$ M8 U8 p% _
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- }. }7 n3 @# P# S美国的经济发展放缓了?失业率提高了?世界上两个超级大国要打起来了?有人要扔原子弹了?中国的经济不行了?还是哪个大泡泡要破灭了?
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危机的发生一定要有特定的条件,才能在短期之内制造恐惧并且毁灭大量的财富。
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, C& N1 O2 J& n7 r  e3 x很多人注意到了一件事情,股市周五大跌666点,美联储上任主席耶伦离职,股市周一大跌1175点,新任美联储主席鲍威尔上任。
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# G2 U  A8 F  U4 }8 a有人说这是华尔街给美联储主席的一个下马威:在利率政策上,给我悠着点!
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" k8 A- U& d% E% a  @不过两位主席都不是软柿子,两个人都明确表示,美联储今年最少加息3次。& @' m; [# f% j, R! Z3 c3 {, _
股市闻讯继续大跌。8 T: X1 l, s' ]8 ~# p* V
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加息究竟是什么法宝?为什么会给美国、甚至是全球股市带来这么大的影响呢?8 ?* [+ p' Z* q8 [
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简单来理解,加息意味着美国的经济发展越来越好,失业率越来越低,大家的购买力越来越高,经济活力越来越大,于是价格越涨越高,通货膨胀随之提高。# P8 v" s: s' ^$ B+ S" r
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这个时候美联储靠提高利率来调整市场上的货币储存量。, w6 ^* G0 X; h6 k
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加息可能会带来很多方面的影响。
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9 w6 B0 z; |- x( a首先,加息会提高债券的收益率,这是最直接的影响。举个例子来说,去年发行的国家债券可能利息是2%,国家加息之后,今年再发行的债券利率可能就是2.5%了。* @2 R0 {1 y9 p' h! c

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. Y% n( ?) d1 C7 I, z4 P那么去年发行的那些债券就不受欢迎了,可能会有一些人要卖掉这些债券,它们的价格就会下降。
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) I! W% }, n; f( j如果国家进一步提高利息,那么新发行的债券票面利率可能会达到3%,那么2.5%的债券又会失去吸引力。. n* p& L4 C, D" |/ R4 f, R

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# W8 Z- F2 M5 }这个时候,可能会有比较保守的投资者想,我为什么还要投资股票呢?虽然收益率比较高,但是我承担的风险还高呢,无风险地赚到3%我就满足了呢。- V& L; D8 U& ?# Q, V% ]) z* b
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所以部分投资者开始抛售股票,买入债券。这个时候股市会开始下跌。( T5 K7 Z8 \& @7 m( Y
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又有一些投资者想,虽然3%给我还是不够,但是我可以持有一部分债券,加上一部分股票呀,这样我的资产一部分是有保证的,一部分可以承担风险,这样不是两全其美么?
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于是另外一部分投资者抛出股票,买入债券。股市继续下跌。2 q& |$ J" P9 Z. ]! X& J

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1 k8 b6 Z& s" Z2 e7 ?6 Y9 Y如果再加息呢?
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) j% U# k& Y' _& e* q" h旧的债券会被抛弃,更多的股票会被卖出。这就是为什么那么专家们说,今年开始股债双杀。! D1 |7 N8 f& x
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加息可能会给股市带来其他的影响。6 A2 v7 a; b) c7 o6 i  |& \! z) ]
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比如说,企业的借贷利息会相应的提高。几乎大部分企业都是以银行借款来经营的,利率的提高会直接导致利息支出的提高,这样自然会降低企业的赢利能力。
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7 `& Y. n  \5 S# C. m一家企业的赢利能力降低,就很有可能会降低部分开支,节省费用。如果经济社会中的部分企业开始这样做,那么经济就不会过热过快地发展。
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5 V4 x/ t8 `2 w) D4 P如果企业不在乎这些利息呢?如果它的赢利非常之高呢?如果它完全没有借贷呢?
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国家会继续加息,0.25%不行就0.5%,甚至是1%。6 z2 h2 m: c! q0 I4 `& P

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投资者肯定自己算过,如果房屋贷款利率提高1%的话对自己的每月支出有怎样的影响。企业也是一样。
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; z3 w. v$ p+ e. n! D就算一家企业完全没有负债,但它的上游和下游企业可能会有,消费者可能会有。无论是企业还是最终的消费者,利率的提高会增加大家的生产成本和消费成本,从而会影响消费能力。
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  |) R0 G9 ]$ k: A% C  s) K" K于是带来的结果就是经济社会中的活力慢慢降低。
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央行就是靠调整利率来调整企业和个人的消费能力,调整整个经济的活跃程度。' Q& F. F6 r" q, f/ S. I

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  y& N1 e# z2 Q这是一门很高深的学问,但是却未必能照顾到方方面面,对于一方面的照顾可能会对另外一方面造成打击。
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因此央行要照顾的是经济社会中的大部分。$ C4 ~1 q# I& Y- ~4 F: M" K
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所以加拿大央行明明看到了加息对房市的打压却还不得不反复加息,因为我们的失业率正在稳步地下降,通货膨胀正在抬头,这两个条件都符合加息的决定。) P9 l$ _0 I! q# F! c

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再不加息会带来通货膨胀的快速增长,最终可能会带来一场无法收场的金融危机。
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因此加息可能会降低企业的赢利能力,从而可能会影响股票的价格。4 }2 y- q% o# N2 Y# ^. @% w5 @$ q

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看起来很多理论都指向一个方向是不是?加息则股市跌。
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很可惜,股市可不是靠理论来指挥的。我们来看看历史事实。) n; u$ W* ^  w0 h4 e

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从80年代开始,美国一共有6次加息,平均持续14个月,平均加息幅度2.8%。
8 k( \) F* t1 w+ f) ~  h除1994年加息股市跌了2.1%以外,其余5次加息股市都是上涨的,平均涨幅9.5%。
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5 x+ T1 V' P' _- ^( m这其中一个重要的原因也许是,加息是对经济基本面走强的一个肯定。加息是美联储在向市场释放的一个信号,现在经济稳定。6 f/ q, m2 a* p+ @

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3 n' r( V* j/ e7 i1 w( h而且美联储自1994年之后开始学会了跟市场对话,尽可能的向市场多释放一些预期和解释,不要把股市吓成惊弓之鸟。- T( r+ f# ?9 x7 z4 C' k

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" G5 G* o! m: W/ E% x- G3 t0 c2 \0 t但当每一次加息接近尾声之时,数字大概在5%以上,市场经常会出现非常强烈的负面反应,随之而来会爆发大面积的金融危机。+ h- J* e1 r% W! N

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比如87年的黑色星期一,95年的比索危机,2000年的互联网股票崩盘和2008年的房地产泡沫破灭。; Y' t7 ?* m+ k% W3 h

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既然我们尚在加息的开始阶段,是不是我们就安全了呢?
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2 i( V5 z' Q5 E7 `$ T2 k4 A恐怕未必。4 m1 G7 u' x% j6 k0 G

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5 y2 |9 I$ @1 J1 e7 d; o首先,我们这次的加息是跟缩表同时进行的,对于货币的抽血作用恐怕会更加明显一些。
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其次,市场太久没有经历过加息了,股市太久没有见过加息了,很多人在股市上已经积累了很高的赢利,可以开始转向其他产品了。% b3 b# _" X4 W  D5 J
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最后,如果真的有什么未知的危机引发金融危机,我们没有足够的武器去挽救危局,因为我们现在正处在低利率时代。9 b: c9 D$ ~3 z: [: E! v+ w

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2018年几乎毫无疑问是一个加息年,已经有投资银行预测,债券收益率一旦踏上3%,股市还将哀嚎声一片。5 ^+ N+ x9 n) V4 u; _* R- p

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) Q" M9 }3 Z  p5 ]: S/ _3 |, ^, m( b10年期美国债券收益率目前是2.7%-2.8%。, e7 D3 I" n, r

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这也许不是在股市里冒险、乘风破浪的一年,这一年的股市比2017年恐怕会复杂的多,跌宕的多。投资者需要更加小心的做资产配置。降低风险,哪怕带来的结果是降低收益率。
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