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[各类信息分析综合] 利率会影响股市么?

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发表于 2018-2-20 01:00 | 显示全部楼层 |阅读模式

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两个星期的股市大调整让很多原本乐观的投资者冷静了下来,一时间市场上各种分析纷至沓来,政治的、经济的、周期的、迷信的,有些人甚至号称堪比1929年经济危机的灾难即将到来。
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7 Z+ ]# g- H. _危机是不是真的要来了?4 k. ?+ ?5 J# j- B8 b3 O6 W
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什么危机?经济危机?有危机的条件么?! Y" m/ b: u" F  i9 |( y2 p

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美国的经济发展放缓了?失业率提高了?世界上两个超级大国要打起来了?有人要扔原子弹了?中国的经济不行了?还是哪个大泡泡要破灭了?, L4 W( H* {% z( v& ]) m
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危机的发生一定要有特定的条件,才能在短期之内制造恐惧并且毁灭大量的财富。
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很多人注意到了一件事情,股市周五大跌666点,美联储上任主席耶伦离职,股市周一大跌1175点,新任美联储主席鲍威尔上任。# V4 b( Q! M7 G- o& f
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有人说这是华尔街给美联储主席的一个下马威:在利率政策上,给我悠着点!# c4 P$ N8 r; E9 W

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) `2 r$ W0 m5 c4 ^; k不过两位主席都不是软柿子,两个人都明确表示,美联储今年最少加息3次。
8 N4 p$ P+ P' l股市闻讯继续大跌。$ r/ I  W; o( r" M0 o$ y9 Y' m

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! D* l! T* e& I* c4 `! N" X( Y加息究竟是什么法宝?为什么会给美国、甚至是全球股市带来这么大的影响呢?, A& O- G: p2 q1 I

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简单来理解,加息意味着美国的经济发展越来越好,失业率越来越低,大家的购买力越来越高,经济活力越来越大,于是价格越涨越高,通货膨胀随之提高。
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这个时候美联储靠提高利率来调整市场上的货币储存量。
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- V7 b3 q( z+ G: w加息可能会带来很多方面的影响。" t" x1 f2 }0 g
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首先,加息会提高债券的收益率,这是最直接的影响。举个例子来说,去年发行的国家债券可能利息是2%,国家加息之后,今年再发行的债券利率可能就是2.5%了。
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那么去年发行的那些债券就不受欢迎了,可能会有一些人要卖掉这些债券,它们的价格就会下降。9 x6 @1 ^& i, G4 a7 Q5 M$ y( E

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如果国家进一步提高利息,那么新发行的债券票面利率可能会达到3%,那么2.5%的债券又会失去吸引力。
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这个时候,可能会有比较保守的投资者想,我为什么还要投资股票呢?虽然收益率比较高,但是我承担的风险还高呢,无风险地赚到3%我就满足了呢。
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所以部分投资者开始抛售股票,买入债券。这个时候股市会开始下跌。
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又有一些投资者想,虽然3%给我还是不够,但是我可以持有一部分债券,加上一部分股票呀,这样我的资产一部分是有保证的,一部分可以承担风险,这样不是两全其美么?
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# r& S; G/ |0 Y6 u8 I6 c于是另外一部分投资者抛出股票,买入债券。股市继续下跌。8 _1 V0 p9 P- y6 e! Q& g* j8 p

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0 `9 T8 |0 c/ R, q" c1 v6 u如果再加息呢?
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1 D' j* a6 z# ^) h- b% Q旧的债券会被抛弃,更多的股票会被卖出。这就是为什么那么专家们说,今年开始股债双杀。6 w# |" O3 s( g+ }) f, h/ t

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加息可能会给股市带来其他的影响。4 M+ p  M$ f3 P  X8 w

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比如说,企业的借贷利息会相应的提高。几乎大部分企业都是以银行借款来经营的,利率的提高会直接导致利息支出的提高,这样自然会降低企业的赢利能力。
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一家企业的赢利能力降低,就很有可能会降低部分开支,节省费用。如果经济社会中的部分企业开始这样做,那么经济就不会过热过快地发展。* }7 m- _3 j, z* z

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: P1 _* T0 ]4 r. K; {9 y" X如果企业不在乎这些利息呢?如果它的赢利非常之高呢?如果它完全没有借贷呢?
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# S( ^) x9 J% o+ h8 }国家会继续加息,0.25%不行就0.5%,甚至是1%。
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投资者肯定自己算过,如果房屋贷款利率提高1%的话对自己的每月支出有怎样的影响。企业也是一样。
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就算一家企业完全没有负债,但它的上游和下游企业可能会有,消费者可能会有。无论是企业还是最终的消费者,利率的提高会增加大家的生产成本和消费成本,从而会影响消费能力。6 Q0 B! b+ o9 x! C. [

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; T* O7 S) f9 U/ X& _9 _( l于是带来的结果就是经济社会中的活力慢慢降低。
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央行就是靠调整利率来调整企业和个人的消费能力,调整整个经济的活跃程度。. f, \" N1 y  z4 D9 E
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( U/ H! L& Z2 h& E. x: Z这是一门很高深的学问,但是却未必能照顾到方方面面,对于一方面的照顾可能会对另外一方面造成打击。
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因此央行要照顾的是经济社会中的大部分。
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9 v0 j5 t  S' I2 [* u; t7 o! Z所以加拿大央行明明看到了加息对房市的打压却还不得不反复加息,因为我们的失业率正在稳步地下降,通货膨胀正在抬头,这两个条件都符合加息的决定。3 P% P+ ?# t2 l+ R6 d' L
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8 _4 F" T! W% r8 Z- J. }" H再不加息会带来通货膨胀的快速增长,最终可能会带来一场无法收场的金融危机。* k7 s4 J4 `' M- u' c- D5 C1 W3 e
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% a8 b2 w3 d" M4 A因此加息可能会降低企业的赢利能力,从而可能会影响股票的价格。* K1 [& l$ X6 w( c5 I9 f

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看起来很多理论都指向一个方向是不是?加息则股市跌。# _8 V# q' z# V4 D9 K2 H6 L- b
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很可惜,股市可不是靠理论来指挥的。我们来看看历史事实。1 c0 s. i$ j4 h' G" }8 J5 s

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从80年代开始,美国一共有6次加息,平均持续14个月,平均加息幅度2.8%。2 E3 D& S0 y! T0 A
除1994年加息股市跌了2.1%以外,其余5次加息股市都是上涨的,平均涨幅9.5%。
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) q3 s8 z! p: b6 M9 ~$ W7 _+ L1 _这其中一个重要的原因也许是,加息是对经济基本面走强的一个肯定。加息是美联储在向市场释放的一个信号,现在经济稳定。
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  F1 v6 m0 b* Y4 o1 R9 G而且美联储自1994年之后开始学会了跟市场对话,尽可能的向市场多释放一些预期和解释,不要把股市吓成惊弓之鸟。
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但当每一次加息接近尾声之时,数字大概在5%以上,市场经常会出现非常强烈的负面反应,随之而来会爆发大面积的金融危机。* q( v% o9 o" ?- }6 E& [) i

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9 O! A. ]0 ^, A6 l' r比如87年的黑色星期一,95年的比索危机,2000年的互联网股票崩盘和2008年的房地产泡沫破灭。9 E( c) f% Y& @* u, ^+ {: b

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既然我们尚在加息的开始阶段,是不是我们就安全了呢?% x- E/ x1 V3 v1 k/ Y: \
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恐怕未必。" H! m* }1 m3 n' \4 D
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* s( G* q) S6 x1 n7 s+ D" q首先,我们这次的加息是跟缩表同时进行的,对于货币的抽血作用恐怕会更加明显一些。
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8 Q0 Z( R+ y& ~" M' I其次,市场太久没有经历过加息了,股市太久没有见过加息了,很多人在股市上已经积累了很高的赢利,可以开始转向其他产品了。# Z$ p* F/ {2 d" V0 W

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最后,如果真的有什么未知的危机引发金融危机,我们没有足够的武器去挽救危局,因为我们现在正处在低利率时代。
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2018年几乎毫无疑问是一个加息年,已经有投资银行预测,债券收益率一旦踏上3%,股市还将哀嚎声一片。# d& r' Z0 b4 E2 G6 [
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7 C( O% J: S+ @10年期美国债券收益率目前是2.7%-2.8%。: o. O# e7 ^8 M: K6 {  z# F& H
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+ g+ @; ^3 Q& b6 m2 z这也许不是在股市里冒险、乘风破浪的一年,这一年的股市比2017年恐怕会复杂的多,跌宕的多。投资者需要更加小心的做资产配置。降低风险,哪怕带来的结果是降低收益率。
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